MACRO · CAPITAL / CREDIT / PRICES / GROWTH
宏观：市场的水位
资金面、信用、物价与增长：指数涨跌的四个上游变量，全部来自圣路易斯联储 FRED，随每日更新刷新。
第一章
资金面
钱贵不贵、多不多？隔夜利率是资金的体温计，逆回购与 Fed 资产负债表是流动性的蓄水池。
隔夜利率：SOFR × EFFR × 联邦基金目标上限
隔夜逆回购用量（ON RRP · 十亿美元）
过剩流动性的蓄水池，抽干即水位警报
Fed 资产负债表（WALCL · 万亿美元）
QE 放水 / QT 收水的总闸门
第二章
信用
Fed 政策方向写在收益率曲线上，违约恐惧写在信用利差里。
国债收益率：2Y × 10Y × 20Y × 30Y
期限利差：10Y − 2Y
倒挂（< 0）历来是衰退的前奏
信用利差：高收益 × 投资级 OAS
CDS 级的违约恐惧温度计（美银美林指数）
第三章
物价
CPI、核心 PCE 与 PPI：Fed 盯的就是这三条线回不回 2%。
通胀同比：CPI × 核心 PCE × PPI
第四章
增长与就业
GDP、非农、失业率与企业利润：基本面的四块基石。
实际 GDP 环比年化
非农新增就业（千人/月）× 失业率
企业利润同比（季频）
全美企业税后利润（FRED CP）：指数 EPS 的宏观母体
第五章
仓位与杠杆
专业管理人实际把多少钱押在股票上？（嘴会说谎，仓位不会）
NAAIM 经理人敞口指数（2006 年至今 · 周频）
NAAIM 会员主动管理人的平均股票敞口：0 = 空仓，100 = 满仓，大于 100 = 加杠杆；历史底部常见 20 以下 · 尾标为最新读数 · 底部滑块可拖拽缩放。CFTC 期货持仓与融资余额将陆续入列
全社会股票配置（AIAE · 1945 年至今 · 季频）
所有投资者手里，股票占「股票+债务」的比例：越高，全社会越把钱压在股票上。数据来自美联储资金流量表（Z.1）。这是 NAAIM 的慢镜头：一个是专业管理人这周的仓位，一个是整个社会几十年的配置。只报位置、不测方向。